مورجان ستانلي يرفع توقعاته للذهب إلى 5050 دولارًا في 2027
رفع بنك مورجان ستانلي توقعاته لأسعار الذهب خلال عام 2027، مرجحًا أن يتجاوز المعدن النفيس مستوى 5 آلاف دولار للأونصة، رغم استمرار الضغوط الناتجة عن تشديد السياسة النقدية الأميركية وقوة الدولار.
وتوقع البنك أن يبلغ متوسط سعر الذهب 5050 دولارًا للأونصة في 2027، بزيادة 2% عن تقديراته السابقة، متجاوزًا متوسط توقعات السوق البالغ 4631 دولارًا بنحو 9%. كما قدر متوسط السعر عند 4688 دولارًا للأونصة في عام 2028.
صعود تدريجي خلال 2027
وبحسب تقديرات مورجان ستانلي، يتحرك الذهب في مسار صاعد خلال العام المقبل، إذ من المتوقع أن يسجل متوسطًا يبلغ 4850 دولارًا للأونصة خلال الربع الأول، قبل أن يرتفع إلى 5 آلاف دولار في الربع الثاني، ثم 5100 دولار في الربع الثالث، وصولًا إلى 5250 دولارًا في الربع الأخير.
ويرى البنك أن قدرة الذهب على الحفاظ على قوته رغم الظروف الاقتصادية والمالية الصعبة تعكس استمرار قوة الطلب على المعدن النفيس، وهو ما دفعه إلى وضع الذهب في صدارة قائمة السلع المفضلة لديه.
الفائدة والدولار.. أبرز التحديات
تأتي هذه التوقعات في وقت يواجه فيه الذهب ضغوطًا من السياسة النقدية الأميركية. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، فيما يتوقع اقتصاديو مورغان ستانلي زيادتين إضافيتين، في ديسمبر ومارس، قبل تثبيت أسعار الفائدة خلال بقية عام 2027.
وعادة ما تمثل أسعار الفائدة المرتفعة عامل ضغط على الذهب، باعتباره أصلًا لا يدر عائدًا، كما يمكن أن تؤثر سلبًا في الطلب على بعض المعادن من خلال إضعاف قطاعات اقتصادية رئيسية، مثل البناء والسيارات.\
ويضاف إلى ذلك توقعات البنك بارتفاع الدولار، إذ يرجح استراتيجيو العملات لدى مورغان ستانلي وصول مؤشر الدولار إلى 104 نقاط بحلول منتصف 2027، وهو أعلى مستوى متوقع منذ أوائل 2025.
ورغم هذه التحديات، يرى البنك أن الذهب يمتلك القدرة على تحقيق مكاسب في مجموعة واسعة من الظروف، سواء ارتفعت أسعار النفط أو تراجعت، وسواء استمرت عوائد السندات في الصعود أو بدأت في الانخفاض.
4450 دولارًا متوسط الذهب في الربع الأخير من 2026
وقبل الارتفاع المتوقع خلال 2027، يتوقع مورغان ستانلي أن يبلغ متوسط سعر الذهب 4450 دولارًا للأونصة في الربع الأخير من 2026، مقابل متوسط سنوي قدره 4524 دولارًا.
ورفع البنك توقعاته للربع الأخير من العام الحالي بنسبة 3%، فيما زاد تقديره للمتوسط السنوي بنحو 2%.
ومع ذلك، يظل مسار الذهب مفتوحًا أمام تحركات واسعة، إذ يضع مورغان ستانلي متوسط السعر في 2027 عند 6818 دولارًا للأونصة في السيناريو الصاعد، مقابل 5050 دولارًا في السيناريو الأساسي، بينما قد يتراجع إلى 3788 دولارًا في السيناريو الهبوطي.
الشرق الأوسط والدولار يرسمان مسار الذهب
ويحدد البنك عددًا من العوامل التي قد تمنح الذهب دفعة إضافية، من بينها انتهاء الصراعات في الشرق الأوسط، وتباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة الأميركية، إلى جانب ضعف الدولار.
في المقابل، قد يتعرض المعدن لضغوط إذا استمرت التوترات الجيوسياسية، وظلت أسعار النفط مرتفعة، وتراجعت توقعات النمو الاقتصادي، أو رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بوتيرة أسرع من المتوقع، مع استمرار قوة الدولار.
الفضة في المرتبة الثانية
ولا يقتصر تفاؤل مورغان ستانلي على الذهب، إذ تأتي الفضة في المرتبة الثانية ضمن المعادن المفضلة لدى البنك.
ويتوقع البنك أن يبلغ متوسط سعر الفضة 72.7 دولار للأونصة في 2027، مقابل 72 دولارًا خلال 2026، وهو مستوى يزيد بنحو 7% عن متوسط توقعات السوق.
ومن المتوقع أن ترتفع الفضة تدريجيًا من 71.3 دولارًا للأونصة في الربع الأول إلى 75 دولارًا في الربع الأخير من 2027.
ويرى البنك في الوقت نفسه أن تراجع مشتريات صناديق المؤشرات وتقليص استخدام الفضة في صناعة الطاقة الشمسية قد يحدان من قدرتها على تحقيق مكاسب تضاهي الذهب.
أما البلاتين، فيتوقع مورغان ستانلي أن يسجل متوسطًا يبلغ 1775 دولارًا للأونصة خلال 2027، بينما يقدر متوسط سعر البلاديوم عند 1300 دولار للأونصة.
النحاس تحت ضغط وفرة المعروض
وفي سوق المعادن الأساسية، تبدو رؤية البنك أكثر حذرًا، خصوصًا تجاه النحاس.
ويتوقع مورغان ستانلي أن يبلغ متوسط سعر النحاس في بورصة لندن 13675 دولارًا للطن خلال 2027، مع تراجع تدريجي من 14400 دولار في الربع الأول إلى 12800 دولار في الربع الأخير.
ويعزو البنك هذا المسار إلى احتمالات تباطؤ عمليات التخزين في الولايات المتحدة، بما قد يؤدي إلى زيادة المعروض في السوق. في المقابل، يمكن أن تقدم اضطرابات إمدادات المناجم وقوة الطلب الصيني دعمًا للأسعار.
كما قد تواجه إمدادات النحاس مخاطر إضافية مرتبطة بظاهرة «إل نينيو»، ولا سيما في تشيلي وزامبيا.
الزنك يتفوق على بقية المعادن الأساسية
ويبرز الزنك ضمن المعادن الأساسية المفضلة لدى مورغان ستانلي، مع توقع متوسط سعر عند 4013 دولارًا للطن في 2027، مدعومًا باحتمالات اضطراب إمدادات المناجم والمصاهر.
كما يتوقع البنك أن يبلغ متوسط سعر النيكل 17338 دولارًا للطن خلال العام.
في المقابل، يتبنى مورجان ستانلي موقفًا أكثر تحفظًا تجاه الألمنيوم، متوقعًا تراجع متوسط سعره إلى 2875 دولارًا للطن في 2027، مع ترجيح تحول السوق إلى فائض في ظل زيادة الإمدادات بنحو 3.1 مليون طن، مدفوعة بنمو الإنتاج في الشرق الأوسط وإندونيسيا.
